9
minut
MUFG po rekordním kvartálu: Bank of Japan míří k dalšímu zvýšení sazeb
Napsal:
Finav redakce
|
15.09.2026
10:30
Čínský akciový trh vstoupil do roku 2026 s mimořádným elánem a potvrdil, že éra pesimismu vůči čínským aktivům se chýlí ke konci. Po letech, kdy fráze „podvážit Čínu" představovala standardní pozici většiny globálních investorů, se sentiment dramaticky obrací. Kombinace technologických průlomů v oblasti umělé inteligence, podporující hospodářské politiky Pekingu a zlepšujících se fundamentů firem vytváří prostředí, které přitahuje nejen domácí, ale i zahraniční kapitál v objemech, jaké trh neviděl léta.
Shanghai Composite Index vystoupal na počátku roku na desetiletá maxima a překonal hranici 4 000 bodů. CSI 300 Index, který sleduje 300 největších akcií obchodovaných na burzách v Šanghaji a Šen-čenu, dosáhl v červnu 2026 hodnoty téměř 5 000 bodů a v meziročním srovnání si připsal zisk přesahující 30 procent. Tato čísla reprezentují nejen oživení po letech útlumu, ale také strukturální změnu v charakteru čínského kapitálového trhu.
Čínské A-akcie zahájily rok 2026 spektakulárně. Shanghai Composite Index vzrostl v prvních dvou obchodních dnech nového roku o 1,38 procenta a dosáhl nejvyšších úrovní za dekádu, když překonal hranici 4 083 bodů. Tento silný start následoval po výjimečném roce 2025, během kterého benchmark Shanghai Composite přidal 18,41 procenta — nejlepší roční výkon od roku 2020.
Ještě výraznější byly zisky na technologicky orientovaném Shenzhen Component Indexu, který v roce 2025 posílil o 29,87 procenta, zatímco ChiNext Index zaměřený na růstové společnosti explodoval o téměř 50 procent. Tato výkonnost byla doprovázena posilováním čínské měny, kdy jüan dosáhl 32měsíčního maxima vůči americkému dolaru.
Goldman Sachs ve svém lednovém reportu předpověděl pokračující růst čínských akcií a projektoval potenciální růst MSCI China Indexu kolem 20 procent v roce 2026, přičemž jako hlavní katalyzátory identifikoval investice do umělé inteligence a podporující politiky, které by se měly promítnout do růstu firemních zisků.
Jedním z nejpřesvědčivějších signálů zdraví čínského trhu jsou rekordní objemy obchodování. Denní obrat na šanghajské a šenzenské burze dosáhl na začátku roku 2026 rekordních hodnot přesahujících 3,6 bilionu jüanů, což představuje téměř zdvojnásobení oproti stejnému období předchozího roku. Tato čísla odrážejí zvýšenou participaci investorů a rostoucí důvěru v čínská aktiva.
Robustní jsou také toky přes Stock Connect, mechanismus propojující čínské pevninské burzy s Hongkongem. V prvních čtyřech měsících roku 2026 dosáhly přímé přílivy prostřednictvím tohoto kanálu 33 miliard amerických dolarů, což signalizuje pokračující zájem mezinárodních investorů o přístup k čínskému A-share trhu.
Shanghai Stock Exchange se v květnu 2026 stala třetí největší burzou světa podle tržní kapitalizace, která překročila 10,21 bilionu dolarů. Burza eviduje přes 2 316 kotovaných společností. Shenzhen Stock Exchange následuje jako šestá největší světová burza s tržní kapitalizací přesahující 7,35 bilionu dolarů a téměř 2 900 kotovanými společnostmi.
Klíčovým faktorem za rally čínských technologických akcií se stal fenomén DeepSeek. Tento čínský startup v oblasti umělé inteligence vystoupal k mezinárodní prominenci v lednu 2025 po uvedení své mobilní chatbot aplikace a velkého jazykového modelu DeepSeek-R1. Aplikace se stala nejstahovanější na Apple Store v USA a způsobila šok na globálních trzích — Nasdaq propadl o 3,1 procenta a akcie Nvidia ztratily 17 procent v jediném dni.
DeepSeek demonstroval, že čínské firmy dokáží vyvinout konkurenceschopné AI modely při zlomkových nákladech oproti americkým rivalům, a to navzdory restrikcím na export pokročilých čipů. Tento průlom spustil přeceňování čínských technologických akcií od Alibaby po Tencent.
Firma nyní připravuje vstup na burzu s očekávaným oceněním kolem 45 miliard dolarů, což by ji zařadilo mezi nejhodnotnější AI společnosti světa. Rok 2026 se formuje jako jeden z největších roků pro IPO v historii, přičemž AI firmy dominují největším nabídkám.
Optimismus vůči čínským technologickým akciím, zejména společnostem z oblasti umělé inteligence, se stal konsensem mezi domácími i zahraničními institucemi. UBS Global Wealth Management ve své prognóze „Year Ahead 2026" označila čínský technologický sektor za „přední globální příležitost" s očekáváním, že inovace poháněné AI a rostoucí investice podpoří výrazný růst zisků.
Rally čínských akcií je nerozlučně spojena s ambicí země dosáhnout soběstačnosti v oblasti polovodičů. Zpřísnění amerických exportních kontrol na pokročilé čipy Nvidia paradoxně akcelerovalo poptávku po domácích alternativách a nastartovalo bezprecedentní boom v čínském polovodičovém sektoru.
STAR 50 Index, benchmark sledující technologické společnosti na inovativním STAR Market burzy v Šanghaji, zaznamenal rekordní kvartální růst 64 procent, poháněný masivními investicemi hyperscalerů do AI infrastruktury a vládní podporou domácích technologických šampionů.
Výsledky jednotlivých společností byly ohromující. Cambricon, přední čínský výrobce AI čipů, reportoval tržby za první kvartál 2026 ve výši 423 milionů dolarů, což představuje meziroční růst o 160 procent, s čistým ziskem stoupajícím o 185 procent na 1 miliardu jüanů. Hlavními zákazníky jsou technologičtí giganti ByteDance a Alibaba.
Na STAR Marketu zakončilo první polovinu roku 2026 celkem 309 akcií v zisku. Deset nejvýkonnějších titulů přidalo více než trojnásobek své hodnoty, přičemž China Shipbuilding Gas vedla žebříček s ohromujícím kumulativním ziskem 766 procent. Více než polovina těchto top performerů pochází z polovodičového dodavatelského řetězce, zahrnujícího speciální plyny, naprašovací terče a paměťové čipy.
IPO firmy CXMT Corp., čínského výrobce paměťových čipů, s valuací 86 miliard dolarů představuje největší čipovou nabídku v historii Číny. Shanghai Biren Technology, designér AI čipů, zaznamenal při svém hongkongském debutu růst téměř 120 procent, přičemž retailový úpis byl upsán více než 2 300krát.
Po třech letech, kdy „podvážit Čínu" představovalo standardní pozici většiny mezinárodních investorů kvůli obavám z propadu nemovitostního trhu, zpomalujícího ekonomického růstu a geopolitických tenzí, se sentiment dramaticky obrací.
Podle dat Morgan Stanley nalili mezinárodní investoři v první polovině roku 2026 do čínských akcií více než 10 miliard dolarů, což již představuje přes 80 procent celkových čistých zahraničních přílivů za celý rok 2025. Zahraniční držby pevninských akcií překročily 4 biliony jüanů (589 miliard dolarů), což je nárůst z 3 bilionů jüanů v polovině roku 2025.
Na konci prvního čtvrtletí 2026 drželi zahraniční investoři čínské akcie v hodnotě přibližně 600 miliard dolarů, jak oznámil Zhu Hexin, ředitel Státní správy devizových rezerv, na fóru Lujiazui v Šanghaji. Zahraniční držby čínských IT akcií přesáhly 90 miliard dolarů.
MSCI ve své nejnovější revizi Global Standard Indexes přidal 37 čínských společností a odebral 16, což resultovalo v čistý přírůstek 21 konstituentů. Technologické firmy byly mezi největšími beneficienty, zatímco několik spotřebitelsky orientovaných společností bylo vyřazeno. Do MSCI China Indexu byly přidány společnosti jako SenseTime, Pony.ai a Hesai Technology.
Rally čínských akcií není poháněna pouze spekulací, ale má solidní fundamentální základ. CITIC Securities projektovala další zlepšení čistých zisků kotovaných společností v roce 2026 s celoročním růstem kolem 4,8 procenta. Konsenzuální prognóza pro MSCI China ukazuje na 15procentní růst zisků, v sektoru spotřebního zboží dokonce 35 procent.
Navzdory silné výkonnosti v roce 2025 zůstávají valuace čínských A-akcií ve výrazném diskontu vůči globálním protějškům, což posiluje jejich atraktivitu pro dlouhodobé investory. P/E ratio Shanghai Stock Exchange se v červenci 2026 pohybovalo kolem 16,5.
Politická podpora zůstává silná. Čínská vláda pokračuje ve fiskálních výdajích zaměřených na produktivitu a inovace, měnové podmínky zůstávají akomodativní s dostatečnou likviditou a cílenou úvěrovou podporou pro malé podniky a strategická odvětví.
Výrazným trendem první poloviny roku 2026 byla sektorová rotace. Investoři stahovali kapitál ze spotřebitelských a retailových akcií a přesměrovávali jej do technologického sektoru, zejména do společností spojených s umělou inteligencí, robotikou a pokročilou výrobou.
Hard-tech, AI, robotika a pokročilá výroba vedly rally. Tyto sektory benefitují z inovací, domácí poptávky a vládních iniciativ zaměřených na dlouhodobý ekonomický rozvoj a globální konkurenceschopnost.
Analytici očekávají novou vlnu systematických zisků v technologickém sektoru s klíčovým zaměřením na polovodiče, výpočetní výkon a AI aplikace. Dodatečnými investičními prioritami jsou modernizace tradičních průmyslových odvětví a globální expanze čínských firem.
Hongkongský akciový trh hraje klíčovou roli jako brána pro mezinárodní investory do čínských technologických příležitostí. Hang Seng Index přidal v roce 2025 téměř 30 procent. Hang Seng Tech Index, sledující technologické společnosti, zaznamenal v prvních dnech roku 2026 růst až 3,9 procenta.
Rozšiřující se pipeline kvalitních, inovacemi vedených IPO a duálních kotací A/H akcií, včetně společností z oblasti pokročilých polovodičů, robotiky a průmyslových technologií, postupně zvyšuje sektorovou šíři hongkongského trhu. V delším horizontu by to mělo investorům poskytnout komplexnější expozici vůči příští generaci čínských technologických lídrů.
Čínská vláda pokračuje v liberalizaci přístupu zahraničních investorů na kapitálové trhy. Čínská komise pro regulaci cenných papírů (CSRC) v říjnu 2025 představila dvouletý pracovní plán pro optimalizaci režimu Qualified Foreign Institutional Investor (QFII), s cílem vytvořit transparentnější, pohodlnější a efektivnější prostředí pro zahraniční investory a přilákat více střednědobého až dlouhodobého zahraničního kapitálu.
Plán adresuje praktické potřeby a obavy zahraničních investorů při jejich QFII investicích a zahrnuje iniciativy jako zřízení zeleného kanálu a zjednodušeného licenčního mechanismu pro státní investiční fondy, mezinárodní organizace, penzijní fondy a charitativní fondy.
Po vydání celostátního negativního seznamu v září 2024, který odstranil poslední omezení zahraničních investic ve výrobním sektoru, se pozornost přesunula k sektoru služeb. Ministerstvo obchodu zveřejnilo v dubnu 2025 pracovní plán pro urychlení otevírání sektoru služeb ve 20 pilotních městech.
Navzdory pozitivnímu momentu čelí čínské akcie významným rizikům. Externí faktory zůstávají klíčovým zdrojem nejistoty. Americko-čínské obchodní napětí přetrvává — Peking v srpnu 2026 oznámil nová odvetná opatření vůči Washingtonu.
Valuace některých AI a polovodičových akcií dosáhly extrémních úrovní. P/E ratio společnosti Ingenic Semiconductor překročilo 107, což vyvolává otázky o udržitelnosti rally. Někteří analytici varují, že AI mánie může připomínat dotcom bublinu z let 1999–2000 — i když technologie je zde, aby zůstala, neznamená to automaticky, že související akcie jsou dobrou investicí.
Slabost spotřebitelského sektoru, nemovitostního trhu a obecně domácí spotřeby zůstává strukturálním problémem. Čínská vláda čelí výzvě stimulovat spotřebitelskou poptávku, přičemž někteří analytici doporučují posílení penzijního systému jako cestu k oživení spotřeby.
CSI 300 Index zaznamenal v červenci 2026 pokles na nejnižší úroveň od dubna, když za čtyři týdny ztratil 9,25 procenta. Tato korekce demonstrovala, že volatilita zůstává přítomnou součástí čínských trhů.
Geopolitické faktory hrají významnou roli v sentimentu vůči čínským akciím. Očekávaný summit mezi americkým prezidentem a čínským protějškem by měl podpořit krátkodobou stabilitu, ačkoliv investoři budou pozorně sledovat vývoj dialogu mezi oběma zeměmi.
Pokračující „decoupling" mezi USA a Čínou paradoxně prospívá některým čínským technologickým firmám, které benefitují z nucené akcelerace domácího vývoje. Čínské tech investování je stále více o samotné Číně než o globálních hodnotových řetězcích.
Analytici zůstávají konstruktivní vůči čínským akciím pro zbytek roku 2026, ačkoliv očekávají pomalejší tempo růstu po explozivní první polovině. Goldman Sachs předpovídá pokračující zisky 15–20 procent v letech 2026 a 2027, přičemž poznamenává, že „čínské akcie se aktuálně obchodují s významným valuačním diskontem oproti mezinárodním protějškům."
Franklin Templeton označil výhled pro čínské akcie v roce 2026 za „světlý", zdůrazňujíc čínskou odolnost tváří v tvář americké obchodní politice a potenciál anti-involučních politik pohánět zisky.
Fidelity očekává zvýšené alokace do Číny, která již není vnímána jako „neinvestovatelná". Čínské akcie dodávaly výnosy po dobu posledních dvou a půl roku a tento trend by mohl pokračovat v roce 2026, zejména ve světle nedávných reforem v oblasti správy a řízení společností.
Někteří analytici vidí potenciál pro širší realokaci ze Západu na Východ, přičemž Čína má být hlavním beneficientem. Aspen věří, že tento trend by mohl vyvolat dekádu růstu na čínských trzích.
Čínský akciový trh v polovině roku 2026 představuje fascinující studii strukturální transformace. Rally poháněná umělou inteligencí a polovodičovým boomem signalizuje, že trh se vyvíjí směrem ke kvalitě, inovacím a disciplinované alokaci kapitálu.
Pro mezinárodní investory nabízí Čína atraktivní kombinaci valuačního diskontu, zlepšujících se fundamentů a strukturálních růstových příběhů v oblasti technologií. Diverzifikační hodnota čínských akcií v globálním portfoliu roste, jak se trh zraje a rozšiřuje spektrum investičních příležitostí.
Období volatility nelze vyloučit, což posiluje důležitost zaměření na strukturální růstová témata a politikou podporované sektory ve střednědobém horizontu. Avšak pro disciplinované investory s delším horizontem nabízí čínský trh jednu z nejzajímavějších příležitostí v globálním akciovém universu roku 2026.
Probuzení draka není pouze metaforou — je to realita, která přepisuje pravidla globálního investování.
