Co se stalo

Americké spotové bitcoinové ETF zaznamenaly za pět po sobě jdoucích obchodních dní čisté přílivy v celkové výši 1,67 miliardy dolarů. Data zveřejněná agenturou Cointelegraph 22. srpna 2026 potvrzují, že BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) vedl celou skupinu. Bitcoin se v době těchto přílivů obchodoval na úrovni 76 686 dolarů, což představuje pokles o 1,8 procenta za posledních 24 hodin, ale růst o přibližně 22 procent za týden.

Největší jednodenní příliv zaznamenal IBIT dne 21. srpna 2026, kdy fond přijal 503 milionů dolarů podle dat Farside Investors. O den dříve, 20. srpna, činil denní příliv do IBIT 284,7 milionu dolarů. Celkově americké spotové bitcoinové ETF zaznamenaly 20. srpna přílivy ve výši 600 milionů dolarů, přičemž největší jednodenní příliv předchozího týdne dosáhl 19. srpna částky 517,2 milionu dolarů — jednalo se o nejvyšší denní příliv od začátku května.

Rally startovala ve středu 19. srpna, kdy prezident Donald Trump svolal schůzku v Bílém domě s představiteli kryptoměnového průmyslu. Mezi přítomnými byli generální ředitel Coinbase Brian Armstrong, šéf Ripple Brad Garlinghouse, generální ředitel Robinhood Markets Vlad Tenev a Jeffrey Sprecher z Intercontinental Exchange. Trump na setkání vyzval Kongres k přijetí CLARITY Act, legislativy definující, zda jsou kryptoměny regulovány jako cenné papíry nebo komodity.

Proč to přichází právě teď

Přílivy posledního týdne představují dramatický obrat po jednom z nejtěžších období pro bitcoinové ETF v historii. Červen 2026 přinesl rekordní odlivy ve výši 4,4 miliardy dolarů během třináctitýdenní série výběrů. BlackRock IBIT sám zaznamenal 5. června odliv 213,63 milionu dolarů, což odpovídalo přibližně 3 580 bitcoinům opouštějícím fond v jediném dni.

Institucionální prodeje byly úzce spojeny s makroekonomickým prostředím. Vysoké výnosy desetiletých amerických státních dluhopisů zvyšovaly alternativní náklady držení nevýnosových aktiv jako bitcoin. Závazek Federálního rezervního systému k vyšším sazbám, podpořený silnými květnovými daty z trhu práce, dále tlačil na institucionální alokátory snížením očekávání brzských snížení sazeb.

Zlom nastal ve středu 19. srpna, kdy ministerstvo financí USA oznámilo zdvojnásobení rozsahu programů zpětného odkupu dluhopisů s delší splatností. Ministr financí Scott Bessent rozšířil objem odkupů z 2 miliard na 4 miliardy dolarů, což zasáhlo nominální kupónové cenné papíry v segmentu 10 až 30 let. Jeff Mei, provozní ředitel burzy BTSE, označil následný příliv do ETF za „přirozenou reakci" na toto oznámení. Když ministerstvo financí signalizuje, že vstupuje na trh s cílem omezit výnosy, dolar slábne a chuť k riziku se vrací — podmínky, které tradičně podporují bitcoin.

Čísla

BlackRock IBIT dominuje americkému trhu spotových bitcoinových ETF s aktivy pod správou ve výši přibližně 47,95 miliardy dolarů k červnu 2026, což představuje zhruba 61procentní podíl na trhu. V srpnu 2026 zachytil IBIT 693 milionů dolarů z celkových 853 milionů přílivů do kategorie během prvního týdne měsíce — tedy přibližně 81 centů z každého dolaru proudícího do bitcoinových ETF skončilo v jediném fondu.

Celkové čisté přílivy do amerických spotových bitcoinových ETF od jejich spuštění v lednu 2024 dosáhly 52,79 miliardy dolarů. Čistá aktiva v kategorii vzrostla na 79,50 miliardy dolarů, což představuje přibližně 6,10 procenta celkové tržní kapitalizace bitcoinu. BlackRock jako společnost spravuje celková aktiva ve výši 15,3 bilionu dolarů k 30. červnu 2026 podle čtvrtletní zprávy podané americké Komisi pro cenné papíry a burzy.

V přímém srovnání zaostává Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) s aktivy pod správou ve výši 11,3 miliardy dolarů. Oba ETF byly spuštěny ve stejný den — 11. ledna 2024. Poplatky jsou srovnatelné: IBIT účtuje 0,25 procenta ročně, stejně jako FBTC. Klíčový rozdíl spočívá v úschově: BlackRock využívá služby Coinbase Custody, zatímco Fidelity používá vlastní řešení Fidelity Digital Assets. IBIT také nabízí užší obchodní spread, průměrně 0,02 procenta ve srovnání s 0,04 procenta u FBTC.

Bitcoin sám vzrostl z přibližně 62 800 dolarů na začátku týdne na 76 943 dolarů k pátku 21. srpna, což představuje týdenní zisk 22 procent — největší od poloviny dubna 2024. Maximální cena během týdne přesáhla 79 000 dolarů. Přesto zůstává bitcoin výrazně pod svým historickým maximem 126 198 dolarů dosaženým 6. října 2025 a pod letošním maximem 94 820 dolarů z poloviny ledna.

Širší dopad na sektor

Rally nezůstala omezena na bitcoin. Ethereum vzrostlo o 17,5 procenta za jediný den a otevřelo se na 2 251,93 dolaru ve čtvrtek 20. srpna — nejvyšší úroveň za tři měsíce. XRP posílilo o téměř 40 procent během týdne. Tokeny jako HYPE, ZEC a LINK zaznamenaly zisky přesahující 30 procent.

Etherové ETF rovněž profitovaly: 19. srpna přiteklo do spotových etherových produktů 189 milionů dolarů, nejvíce od října 2025. BlackRock ETHA zachytil 50,34 milionu z celkových 60,86 milionu přílivů do etherových ETF dne 5. srpna — tedy 83 procent všech přílivů směřovalo do jediného BlackRock produktu. Fidelity FETH získal pouhých 2,87 milionu ve stejném dni.

Kryptoměnové akcie sledovaly stejný trend. Coinbase a Circle vzrostly o přibližně 7 procent každá, stavějíc na ziscích z předchozího dne. Strategy, firma známá masivními bitcoinovými nákupy, rovněž posílila. Thomas Lee, spoluzakladatel Fundstrat, poznamenal, že pohyby v kryptoměnách byly natolik výrazné, že spustily druhou největší likvidaci krátkých pozic v historii.

Koncentrace přílivů do produktů BlackRock a Fidelity pokračuje. Data ukazují, že IBIT a FBTC absorbují většinu nového institucionálního kapitálu, zatímco menší fondy se staly z hlediska celkového směřování trhu marginálními. 14. ledna 2026 zaznamenaly bitcoinové ETF čisté přílivy 840,6 milionu dolarů; samotný IBIT představoval 648,4 milionu a FBTC přidal dalších 125,4 milionu — dohromady více než 90 procent všech přílivů toho dne.

Rizika a protiargument

Optimismus spojený s CLARITY Act může být přehnaný. Legislativa čelí hlasování o ukončení debaty v Senátu 15. září, které vyžaduje 60 hlasů. Podle odhadů chybí přibližně šest demokratických hlasů pro úspěch. Polymarket oceňuje šanci na přijetí zákona v roce 2026 na pouhých 19 až 20 procent — dramatický pokles ze 82 procent v únoru.

Demokraté kritizují legislativu za nedostatečné protiprací opatření a slabé etické ustanovení. Sporným bodem zůstává otázka, zda by státní generální prokurátoři nebo ministerstvo spravedlnosti měli vymáhat zákaz provozování kryptobyznysu vládními činiteli. Neúspěch procedurálního hlasování by mohl fakticky pohřbít zákon na zbytek roku, protože jiné priority přitáhnou pozornost před listopadovými střednědobými volbami.

Z makroekonomického hlediska přetrvává nejistota ohledně sazeb. Rozšíření zpětných odkupů ministerstvem financí vstupuje v platnost až 9. září — tedy týden před klíčovým hlasováním o CLARITY Act. Federální rezervní systém dosud neukončil cyklus vyšších sazeb a silná ekonomická data mohou oddalovat jakékoli úlevy. Citigroup v březnové analýze nastínila scénáře: nepříznivý případ s bitcoinem kolem 58 000 dolarů, centrální odhad 112 000 dolarů a býčí případ 165 000 dolarů do příštího roku — podmíněné oživením ETF toků, úrokovou politikou a regulatorní jasností.

Riziko koncentrace v IBIT představuje systémový faktor. Když 81 procent všech přílivů směřuje do jediného produktu spravovaného jedinou firmou, jakékoli provozní či regulatorní problémy by mohly mít nepřiměřený dopad na celý sektor. BlackRock využívá Coinbase Custody pro úschovu bitcoinů — totéž řešení jako většina konkurenčních ETF — což vytváří další vrstvu koncentračního rizika.

Co to znamená pro českého investora

IBIT je obchodován na burze Nasdaq pod tickerem IBIT. Čeští investoři k němu mají přístup prostřednictvím většiny mezinárodních brokerů nabízejících americké akcie — XTB, Interactive Brokers, Degiro či Lynx umožňují nákup amerických ETF. Je třeba počítat s měnovým rizikem: přílivy probíhají v amerických dolarech a koruna vůči dolaru kolísá.

Z daňového hlediska platí standardní pravidla pro zahraniční cenné papíry. Dividendy (pokud by ETF nějaké vyplácelo) podléhají 15procentní srážkové dani v USA na základě smlouvy o zamezení dvojího zdanění. Kapitálové zisky se zdaňují v ČR sazbou 15 procent pro fyzické osoby, případně 23 procent po překročení příjmového limitu. Držení přes tři roky umožňuje osvobození od daně z kapitálových zisků podle platné české legislativy.

Česká národní banka nepřímo ovlivňuje atraktivitu dolarových aktiv prostřednictvím úrokového diferenciálu. Při aktuálních sazbách ČNB kolem 4 procent a očekávaných sazbách Fed funds nad 5 procent zůstává dolar relativně atraktivní pro carry trade, což může podporovat jeho sílu vůči koruně. Pro českého investora to znamená, že případné zisky v dolarech mohou být částečně kompenzovány či posíleny měnovými pohyby při konverzi zpět do CZK.

Alternativou k americkým ETF jsou evropské produkty jako ETC Group Physical Bitcoin (BTCE) obchodovaný na Xetře, který eliminuje nutnost řešit americkou srážkovou daň a W-8BEN formuláře. Nicméně likvidita a objem obchodů evropských produktů zaostávají za americkými protějšky.

Výhled

Klíčové datum představuje 15. září 2026, kdy proběhne procedurální hlasování o CLARITY Act v Senátu. Výsledek zásadně ovlivní regulatorní trajektorii amerického kryptoměnového průmyslu. Rozšíření zpětných odkupů ministerstvem financí vstupuje v platnost 9. září, což poskytne likviditní podporu před samotným hlasováním.

Geoffrey Kendrick, globální šéf výzkumu digitálních aktiv ve Standard Chartered, uvedl: „Investoři by se nyní měli pozicionovat pro pohyb na 100 000 dolarů do konce roku 2026." Většina konsenzuálních krátkodobých prognóz umisťuje bitcoin do rozmezí 70 000 až 90 000 dolarů do konce roku, přičemž zářijové hlasování o CLARITY Act a pokyny Federálního rezervního systému z Jackson Hole představují dva nejdůležitější katalyzátory.

Pro IBIT konkrétně sledujte týdenní toky zveřejňované Farside Investors a SoSoValue. Pokud přílivy přetrvají i po případném neúspěchu CLARITY Act, bude to signalizovat, že institucionální poptávka je odolnější vůči regulatorním zklamáním, než trh předpokládá. Naopak rychlý návrat k odlivům by potvrdil, že rally byla primárně spekulativní reakcí na regulatorní naděje.

BlackRock oznámí výsledky za třetí čtvrtletí v polovině října — pozornost se zaměří na organický růst aktiv a případné komentáře managementu k tokenizaci a digitálním aktivům. Firma v červenci expandovala do tokenizovaných produktů prostřednictvím fondu BUIDL a případné rozšíření kryptoměnové nabídky by mohlo dále posílit její dominanci v sektoru.