Za růstem stojí návrat kapitálu do bitcoinových ETF

Jedním z nejdůležitějších faktorů současné rally je obnovený zájem investorů o americké spotové bitcoinové ETF. Podle údajů citovaných serverem Finex do nich během minulého týdne přiteklo přibližně 1,9 miliardy dolarů. Šlo o nejsilnější týdenní příliv od října 2025.

Právě ETF představují významný kanál, kterým se do bitcoinu dostává kapitál tradičních investorů. Jejich aktivita tak může být důležitějším signálem než samotné krátkodobé pohyby ceny.

Situace je přitom výrazně odlišná od začátku léta. Na začátku června se bitcoin dostal pod tlak poté, co investoři začali z bitcoinových ETF vybírat zisky. Nyní se kapitál naopak vrací a pomáhá vytvářet tlak na růst ceny.

Pomohly také americké státní dluhopisy

Za současným optimismem nestojí pouze kryptoměnový trh. Důležitý impuls přišel také z amerického dluhopisového trhu.

Americké ministerstvo financí oznámilo zvýšení objemu plánovaných zpětných odkupů dlouhodobých státních dluhopisů. Maximální objem jednotlivých nákupních operací má od září vzrůst z 2 na nejméně 4 miliardy dolarů. Podle analytiků může tento krok přispět ke zlepšení likvidity a uvolnění finančních podmínek.

Právě dostupnost kapitálu je pro riziková aktiva, mezi která bitcoin patří, zásadní. Pokud by se finanční podmínky skutečně začaly uvolňovat, mohl by z toho bitcoin dále těžit.

K optimismu přispěly také politické signály ze Spojených států. Prezident Donald Trump minulý týden vyzval Kongres ke schválení zákona, který by měl přinést jasnější pravidla pro kryptoměnový sektor. Od té doby bitcoin podle údajů ČTK posílil o více než 15 procent.

Bitcoin ale ještě není zpět na rekordech

Přestože návrat nad 80 000 dolarů působí výrazně, bitcoin má stále značný odstup od svého historického maxima. Rekord z loňského října přesáhl 126 000 dolarů. Následný několikaměsíční propad srazil cenu letos v únoru přibližně k 60 000 dolarům.

Současná cena proto stále představuje výrazný pokles oproti historickému maximu. Zároveň je však zřejmé, že bitcoin dokázal umazat podstatnou část letošního propadu a během posledních týdnů výrazně změnil momentum.

Rally navíc není omezená pouze na bitcoin. Podle údajů citovaných Ekonomickým deníkem vzrostlo ethereum přibližně o 30 procent, XRP o 48 procent a solana o 26 procent. Investiční web uvádí za stejné období růst etheru o 32 procent, XRP o 53 procent a solany o 34 procent.

Je to začátek nového býčího trhu?

Právě zde analytici zůstávají opatrní.

Současný růst je sice podpořen kombinací několika pozitivních faktorů – přílivem peněz do ETF, zlepšením sentimentu a očekáváním příznivějších finančních podmínek –, podle některých analytiků je však ještě příliš brzy označovat současný pohyb za nový dlouhodobý býčí trh.

Analytici Presto Research upozorňují, že bitcoin mohl v posledních týdnech především dohánět ostatní riziková aktiva, která se zotavovala rychleji. Jeff Mei z kryptoměnové burzy BTSE by současný růst považoval za přesvědčivější potvrzení nového býčího trhu až ve chvíli, kdy by bitcoin dokázal alespoň měsíc udržet cenu nad 100 000 dolary a zároveň by americká centrální banka signalizovala snižování úrokových sazeb.

Dalším rizikem zůstává inflace a vývoj výnosů amerických státních dluhopisů. Výnos třicetiletých amerických dluhopisů se podle dostupných údajů dostal na nejvyšší úroveň od roku 2007. Vyšší výnosy mohou investory motivovat k přesunu části kapitálu z rizikových a neúročených aktiv do bezpečnějších dluhopisů.

Trh proto nyní čeká především na další americká makroekonomická data, zejména na ukazatel PCE, který americká centrální banka používá jako jeden z hlavních indikátorů inflace. Slabší inflace by mohla zvýšit očekávání uvolňování měnové politiky a podpořit riziková aktiva. Naopak vyšší inflační čísla by mohla znovu zvýšit výnosy dluhopisů a růst bitcoinu zkomplikovat.

Další zastávka může být 90 tisíc dolarů

Průlom hranice 80 000 dolarů je pro bitcoin důležitým psychologickým i technickým momentem. Zároveň však trh ukázal, že samotné překonání této úrovně ještě neznamená automatický pokračující růst. Bitcoin se během jediného dne nejprve dostal nad 81 000 dolarů a následně se vrátil pod 80 000 dolarů.

Domácí investoři přesto podle Martina Stránského ze směnárny Bit.plus výrazně zvýšili aktivitu. Objem obchodů s kryptoměnami v posledních dnech podle něj roste dvojciferným tempem a nevyloučil ani možnost, že bitcoin v horizontu několika týdnů překoná hranici 90 000 dolarů.

Bitcoin tak po několika měsících znovu ukazuje sílu. Návrat nad 80 000 dolarů potvrzuje, že poptávka po kryptoměně se výrazně zlepšila. O tom, zda jde pouze o silné zotavení po předchozím propadu, nebo o začátek další velké růstové fáze, však rozhodnou až následující týdny – především další přílivy do ETF, vývoj americké inflace, úrokových sazeb a schopnost bitcoinu udržet se nad klíčovými cenovými úrovněmi.

‍